Izvršni odbor Narodne banke Srbije odlučio je na sednici koja je održana 12. marta da referentnu kamatnu stopu smanji za 50 baznih poena na nivo od 1,75 odsto.

Donoseći takvu odluku, Narodna banka Srbije blagovremeno i na adekvatan način reaguje na pojačanu neizvesnost u međunarodnom okruženju izazvanu širenjem korona virusa (Covid-19), što je u skladu sa aktivnostima koje preduzimaju i druge centralne banke u svetu. Ova odluka je u skladu i sa povolјnim kretanjima u domaćem okruženju. Smanjenjem referentne kamatne stope u uslovima niskih inflatornih pritisaka, Narodna banka dodatno podržava kreditni i privredni rast. Istovremeno, Narodna banka Srbije je odlučila da suzi koridor svojih osnovnih kamatnih stopa u odnosu na referentnu kamatnu stopu. Time je kamatna stopa na depozitne olakšice smanjena za 25 baznih poena na 0,75 odsto, dok je stopa na kreditne olakšice snižena za 75 baznih poena na nivo od 2,75 odsto.

Kretanja na svetskom finansijskom tržištu poslednjih dana su pod snažnim uticajem širenja korona virusa – svetske berze su u padu, a rastu cene sigurnih oblika ulaganja, poput zlata ili državnih hartija od vrednosti razvijenih zemalјa. Povećana neizvesnost predstavlјa rizik po globalni ekonomski rast, usled čega relevantne svetske institucije smanjuju prognoze rasta svetske ekonomije za tekuću godinu. U ovakvim uslovima, vodeće centralne banke u svetu (Federalne rezerve SAD, Banka Engleske, Banka Kanade i Banka Australije) prethodnih dana su smanjile svoje osnovne kamatne stope i objavile da su spremne da preduzmu sve raspoložive mere u cilјu sprečavanja negativnih posledica širenja korona virusa po globalni ekonomski rast. Slične aktivnosti u relaksaciji monetarnih politika se očekuju i od drugih centralnih banaka (pre svega Evropske centralne banke). To bi trebalo da doprinese smanjenju neizvesnosti na međunarodnom finansijskom tržištu i zadržavanju povolјnih uslova finansiranja u narednom periodu.

Odluku o nastavku ublažavanja monetarne politike Izvršni odbor je doneo imajući u vidu domaće faktore, pojačane rizike iz međunarodnog okruženja u pravcu nižeg globalnog rasta, kao i ocenu da su inflatorni pritisci po tom osnovu dodatno ublaženi u odnosu na februarsku srednjoročnu projekciju. Narodna banka Srbije ističe da je domaći ekonomski i finansijski sistem stabilan i dovolјno jak da se suoči sa potencijalnim negativnim posledicama širenja korona virusa. Takođe, domaći faktori koji tokom proteklih godina doprinose rastu domaće ekonomije nastaviće da imaju snažan podsticajni efekat na privrednu aktivnost u Srbiji, čime će u velikoj meri biti nadomešten eventualni negativan efekat iz međunarodnog okruženja. I današnja odluka Narodne banke Srbije je korak u tom smeru. Inflacija je sedmu godinu zaredom čvrsto pod kontrolom i u januaru je, u skladu s očekivanjima Narodne banke Srbije, iznosila dva odsto na međugodišnjem nivou. Bazna inflacija je i dalјe niska i stabilna, na nivou od jedan odsto međugodišnje.

Na niske inflatorne pritiske ukazuju i inflaciona očekivanja, koja se i za godinu i za dve godine unapred nalaze ispod centralne vrednosti cilјa za inflaciju Narodne banke Srbije. Izvršni odbor očekuje da će se međugodišnja inflacija do sredine 2020. godine kretati oko donje granice dozvolјenog odstupanja od cilјa, a da će se nakon toga, postepeno približavati centralnoj vrednosti cilјa, čemu će doprineti postepen rast agregatne tražnje zahvalјujući i efektima dosadašnjeg ublažavanja monetarne politike Narodne banke Srbije. Ocenjujemo da će dodatni doprinos smanjenju inflatornih pritisaka imati i pad cena primarnih proizvoda, pre svega cene nafte, koji je bio izražen prethodnih dana.

Izvršni odbor ocenjuje da su izgledi za privredni rast Srbije ostali povolјni, imajući u vidu investicije, pre svega u razmenlјive sektore, kao i povolјne uslove finansiranja, koji će nastaviti da deluju podsticajno na privredni rast. Rast u poslednjem tromesečju 2019. iznosio je 6,2 odsto međugodišnje, uz jednocifrenu stopu nezaposlenosti, a raspoloživi indikatori s početka ove godine ukazuju na nastavak pozitivnih tendencija u realnom sektoru. Podršku privrednom rastu, pre svega rastu investicija, pruža i fiskalna politika, bez ugrožavanja cenovne stabilnosti i uz očuvanje fiskalne ravnoteže. Ipak, usporavanje globalnog privrednog rasta, a pre svega naših važnih trgovinskih partnera, može da se odrazi i na usporavanje rasta u Srbiji. Ponovićemo, u uslovima niskih inflatornih pritisaka i izraženih globalnih neizvesnosti, smanjenjem referentne kamatne stope za 50 baznih poena Narodna banka Srbije dodatno podržava kreditni i privredni rast.