Nije lako biti na mestu čelnika centralnih banaka danas. Ako podignu kamatu prerano, ne gine im recesija, ali ako nisu u pravu i loše su procenili da je ova inflacija prolazna, rizikuju pojavu hiperinflacije, možda i stagflaciju. Nadajmo se da će povući prave poteze
Miloš Vuković: Centralne banke su najzad priznale da će inflacija trajati duže nego što se mislilo, ali je i dalje zovu “prolaznom”
Globalna ekonomija vratiće se u “vesele sedamdesete”. Tako bar tvrde neki američki ekonomisti, poput Keneta Rogofa ili Larija Samersa. Vraća li nas pandemija kovida-19 u stagflaciju i šta to zapravo znači, kao i ima li izlaza iz začaranog kruga visoke inflacije i skromnog privrednog rasta, za Magazin Biznis odgovara Miloš Vuković, potpredsednik odeljenja za investicije u RBC Global Asset iz Kanade. “Ja ne mislim da smo blizu toga da se vratimo u sedamdesete godine prošlog veka”, odgovara Vuković, “ali, uvek to možemo da utvrdimo na osnovu činjenica”.
• Koje činjenice ukazuju na to da nam, kao ekonomska posledica pandemije, ne preti opasnost od visoke inflacije?
– Inflacija jeste sad veća nego što je bila u poslednjih deset do dvadeset godina, ali nije ni blizu one dvocifrene inflacije iz sedamdesetih godina prošlog veka. Drugo, mada mi ne možemo da znamo sa sigurnošću šta će se desiti za deset godina, imamo neku ideju gde inflacija može da ode u kraćem periodu. Da bi došlo do naglog, trajnijeg rasta inflacije potrebno je da nominalni bruto društveni proizvod (BDP) ima isti takav uzlazni trend. BDP služi kao vodeći indikator kad je u pitanju inflacija. Kada pogledamo priloženi grafikon vidimo da je, početkom druge polovine prošlog veka, podržana ogromnim rastom novčane mase i ekspanzionom fiskalnom politikom, stopa rasta BDP u SAD naglo skočila sa dva odsto krajem 60-ih do preko 12-14 odsto u 70-im godinama. Kao što vidimo na grafikonu, rast cena je pratio u stopu rast BDP-a i tako smo dobili tu dvocifrenu inflaciju. Da stvari budu još gore, u istom tom periodu dolazi do enormnog rasta zarada, što je dovelo do takozvane spirale cena i plata. Znači, rast bruto društvenog proizvoda praktično predstavlja gornju granicu rasta inflacije. Kada stopa inflacije dostigne nivo rasta BDP-a, posle toga se tražnja urušava ako cene nastave da rastu.
• Kakva je danas situacija? Znači li to da Samers i Rogof nisu u pravu?
– Nominalni rast globalnog BDP je bio 9,6 odsto u trećem kvartalu ove godine, ali je već pao na ispod osam odsto u četvrtom kvartalu. Znači, rast BDP-a je već dostigao vrhunac i sada će imati silaznu putanju. Već sledeće godine nominalni rast BDP-a bi trebalo da padne ispod šest odsto. Da bi izazvao visoku inflaciju ili hiperinflaciju rast BDP-a mora da bude mnogo trajniji i još veći nego što je bio do sada. Zbog toga, između ostalog, imamo mišljenje Feda i drugih centralnih banaka da je ova inflacija tranzitorna, dakle nije trajna. Još jedan podatak ide tome u prilog: ovoga puta, za razliku od 70-ih godina prošlog veka, inflacija nije zahvatila sve privredne grane već je bila koncentrisana na samo neke od njih. U svakom slučaju, i kada bi se inflacija ponovo otela kontroli i zadržala se u periodu od nekoliko kvartala zaredom, centralne banke bi reagovale i podizanjem kamatne stope da bi je obuzdale, tako da se sigurno nećemo vratiti u period visoke, trajnije inflacije.
Opširnije u štampanom izdanju
U ovom broju još i …
- NEMAČKA KOMPANIJA ZF U SRBIJI: U Pančevu nastaju tehnološkoproizvodni projekti budućnosti
- VOJISLAV LAZAREVIĆ, PREDSEDNIK IO ADDIKO BANKE: Zajedno gradimo digitalnu budućnost
- NOVI IZAZOVI MONETARNE POLITIKE: Da li je porast inflacije zaista prolazan fenomen
- NASTAVLJAJU SE IZMENE I DOPUNE PORESKIH ZAKONA: Nove poreske olakšice treba da podstaknu zapošljavanje
- RAIFFEISEN BANKA ŠIRI DIGITALNU REVOLUCIJU I NA PONUDU ZA MALU PRIVREDU: „Biznis iRačun“ i „Biznis iKeš“ – potpuno onlajn, bez posete banci
- ZNAČAJNA INVESTICIJA KOMPANIJE MESSER TEHNOGAS U VREME PANDEMIJE: Savremena punionica specijalnih gasova
- KOMPANIJA NIS REALIZOVALA JOŠ JEDAN CIKLUS PROGRAMA “ZAJEDNICI ZAJEDNO”: Odgovorno prema zajednici i budućim generacijama
- BOGAT BIZNIS PROGRAM NA EXPO 2020 DUBAI DONOSI NOVE POSLOVE: Projektanti, enterijeristi i dizajneri na tržištima arapskih zemalja
- KOMPANIJA dm: IZVANREDAN RAST I REKORDNE DONACIJE U POSLOVNOJ 2020/21. GODINI: Tradicionalno uz zajednicu – rekordan broj donacija
- SNAŽNA PODRŠKA KONKURENTNOSTI U GLOBALNOJ TRŽIŠNOJ UTAKMICI: Srbija inovira, zato što može i zato što mora
- PROGLAŠENE NAJBOLJE PREDUZETNICE I RODNO NAJSENZITIVNIJE KOMPANIJE U SRBIJI: Cvet uspeha za ženu zmaja – petnaesti put
- Sledeći broj Magazina Biznis izlazi 20. decembra 2021.
